Decizia Moody’s de a retrograda ratingul SUA stârnește neliniște în rândul investitorilor
Decizia agenției Moody’s de a retrograda ratingul suveran al Statelor Unite a intensificat îngrijorările investitorilor privind datoria publică în creștere și riscul ca piețele obligațiunilor să reacționeze negativ dacă Washingtonul nu adoptă o disciplină fiscală mai strictă. Retrogradarea, cu o treaptă, a fost justificată prin dimensiunea uriașă a datoriei naționale, care a depășit 36.000 de miliarde de dolari, și a venit în contextul în care Congresul, controlat de republicani, încearcă să adopte un amplu pachet legislativ ce combină reduceri de taxe, majorări de cheltuieli și ajustări ale programelor sociale.
Comisia pentru Buget a Camerei Reprezentanților a respins recent un proiect de lege, după ce câțiva republicani conservatori și-au exprimat îngrijorarea că măsurile propuse nu reduc suficient cheltuielile guvernamentale. Carol Schleif, strateg-șef la BMO Private Wealth, a declarat că piața obligațiunilor este extrem de atentă la ceea ce se întâmplă în Washington anul acesta, iar retrogradarea de către Moody’s ar putea spori prudența investitorilor, mai ales pe măsură ce investitorii care penalizează politicile fiscale nesustenabile vor urmări dacă Congresul menține disciplina bugetară.
Aceasta este a treia retrogradare majoră a ratingului SUA, după decizii similare luate de Fitch în 2023 și Standard & Poor’s în 2011. Spencer Hakimian, fondatorul Tolou Capital Management, a subliniat că efectele se vor resimți prin costuri de împrumut mai mari pentru sectorul public și privat. Totuși, experții nu se așteaptă la vânzări forțate din partea fondurilor care investesc doar în titluri de top, deoarece multe și-au modificat regulamentele după retrogradarea S&P din 2011.
Gennadiy Goldberg, strateg la TD Securities, a menționat că decizia Moody’s va reorienta atenția pieței asupra politicii fiscale și a proiectului de lege aflat în Congres. Comitetul pentru Buget Federal Responsabil estimează că proiectul legislativ ar putea adăuga aproximativ 3.300 de miliarde de dolari la datoria SUA până în 2034 – sau chiar 5.200 de miliarde, dacă prevederile temporare sunt prelungite.
Moody’s a subliniat că mai multe administrații succesive nu au reușit să inverseze tendința de creștere a deficitelor și costurilor cu dobânzile, iar propunerile actuale nu oferă perspective reale de redresare. Pe piața obligațiunilor, semnele de îngrijorare se reflectă în creșterea „primei de termen” pentru titlurile de trezorerie americane pe 10 ani, adică randamentul cerut de investitori pentru a-și asuma riscul împrumuturilor pe termen lung. Anthony Woodside, de la Legal & General Investment Management America, a declarat că piața nu acordă prea multă credibilitate ideii că deficitul va fi redus semnificativ.
Reacție categorică din partea secretarului Trezoreriei SUA
Secretarul Trezoreriei Statelor Unite, Scott Bessent, a minimizat importanța deciziei agenției Moody’s de a retrograda ratingul suveran al SUA. În două interviuri televizate, Bessent a declarat că extinderea reducerilor de taxe din 2017, adoptate în primul mandat al lui Trump, ar stimula suficient economia pentru a compensa creșterea datoriei publice, chiar dacă analiști independenți avertizează că legea ar putea adăuga trilioane de dolari la datoria guvernamentală, care a ajuns la 36,2 trilioane de dolari.
Bessent a afirmat: „Nu dau prea multă importanță retrogradării Moody’s,” în emisiunea State of the Union de la CNN. Secretarul Trezoreriei a declarat recent că administrația se concentrează pe menținerea sub control a randamentelor titlurilor pe 10 ani, care au fost cotate vineri la 4,44%, cu 17 puncte de bază sub nivelul de la începutul mandatului lui Trump. Casa Albă a caracterizat retrogradarea Moody’s ca fiind una cu motivații politice, atacând economistul Mark Zandi de la Moody’s Analytics, numindu-l „opozant politic” al lui Trump.
Unii analiști consideră totuși că perspectivele fiscale s-au îmbunătățit ușor față de așteptările inițiale. Barclays estimează acum că proiectul de lege va crește deficitul cu 2.000 de miliarde de dolari în următorii zece ani, față de estimarea anterioară de 3.800 de miliarde. Pe piața titlurilor, randamentele pentru titlurile scadente în august au crescut peste cele ale titlurilor cu scadență apropiată, reflectând nervozitatea investitorilor privind așa-numita „data X” – momentul în care guvernul ar rămâne fără lichidități. Totuși, spațiul de manevră pentru reduceri bugetare este limitat, cheltuielile obligatorii, inclusiv programele sociale pe care Trump a promis că nu le va atinge, reprezentând majoritatea bugetului federal anul trecut.
