Rubla rusească, moneda de top a anului 2025
În ciuda unui război prelungit, a scăderii prețurilor petrolului și a sancțiunilor severe, rubla rusească a înregistrat o creștere spectaculoasă în 2025, devenind, conform Bank of America, cea mai performantă monedă din lume, cu un avans de peste 40%. Această revenire puternică contrastează cu deprecierea severă din ultimii doi ani, conform CNBC.
Explicația acestei ascensiuni nu ține de un val de optimism din partea investitorilor străini, ci mai degrabă de controalele stricte ale capitalului și de politica monetară restrictivă a Rusiei. Slăbiciunea dolarului a fost un factor suplimentar favorabil. Brendan McKenna, economist internațional la Wells Fargo, identifică trei factori principali: politica de dobânzi ridicate a băncii centrale, controalele valutare și unele progrese în negocierile de pace cu Ucraina.
Politica de dobânzi ridicate și controalele valutare
Banca centrală a Rusiei a menținut o dobândă cheie ridicată, la 20%, pentru a controla inflația. Împrumuturile scumpe descurajează importurile și reduc cererea de valută. Andrei Melaschenko, economist la Renaissance Capital, a explicat că a existat o supraaprovizionare cu electronice, mașini și camioane la sfârșitul anului trecut, anticipând creșterea taxelor vamale.
Exportatorii ruși sunt obligați să schimbe în ruble o parte din veniturile externe, ceea ce a sporit cererea de ruble pe piața locală. Vânzările de valută ale marilor exportatori s-au ridicat la 42,5 miliarde de dolari între ianuarie și aprilie, cu aproape 6% mai mult decât în perioada precedentă. De asemenea, banca centrală a început să reducă masa monetară; ritmul de creștere al ofertei de bani, care în august 2023 era de 23,9% pe an, a devenit negativ în ianuarie, contractându-se cu 1,19% pe an, conform profesorului Steve Hanke de la Johns Hopkins University.
Speranțele de pace și perspectivele rublei
Speranțele pentru un acord de pace, alimentate de alegerea lui Donald Trump ca președinte al SUA, au generat un val de optimism, contribuind la întărirea rublei. Analiștii avertizează, însă, că acest „boom” al rublei ar putea fi de scurtă durată. Melaschenko a menționat că rubla este aproape de nivelul maxim și ar putea începe să slăbească în viitorul apropiat, în special datorită scăderii prețurilor la petrol, care afectează veniturile din exporturi.
McKenna, de la Wells Fargo, a subliniat că, în cazul în care se încheie un acord de pace sau un armistițiu, controalele valutare ar putea fi ridicate, iar banca centrală ar reduce rapid dobânzile, ceea ce ar putea duce la o depreciere rapidă a rublei. Exportatorii ruși, în special din sectorul petrolier, încep deja să resimtă presiunea scăderii marjelor de profit. Combinarea unei ruble puternice cu prețuri scăzute la petrol afectează direct veniturile guvernului, dat fiind că petrolul și gazele reprezintă aproximativ 30% din bugetul federal.
Sancțiunile occidentale
Marea Britanie și UE au convenit la sfârșitul lunii mai să impună Rusiei o serie de noi sancțiuni economice, după ce speranțele de încetare a focului cu Ucraina au eșuat. Un ministru francez a comentat că este timpul să „sufocăm” economia rusă. Rămâne, însă, neclar ce efect vor avea noile măsuri, în contextul în care Vladimir Putin a câștigat experiență în depășirea dificultăților economice.
