Euro învinge haosul tarifelor lui Trump
Euro a devenit câştigătorul neaşteptat al recentelor turbulenţe de pe pieţele financiare provocate de tarifele comerciale impuse de preşedintele Donald Trump, atingând un maxim al ultimilor trei ani faţă de dolar. Această evoluţie se produce în contextul în care Europa este percepută tot mai mult ca un refugiu sigur în haosul economic global, conform informaţiilor din piaţă.
Creşterea euro este alimentată de temerile investitorilor globali în privinţa activelor americane, determinându-i să îşi vândă deţinerile şi să îşi repatrieze capitalurile. Aceste fluxuri susţin aprecierea monedei unice. Kit Juckes, strateg valutar-şef la Societe Generale, a declarat: „Fluxurile de capital au devenit mult mai mari decât cele comerciale. Dacă guvernul SUA face ca acţiunile să scadă şi reduce profitabilitatea companiilor americane, trebuie să ne întrebăm dacă restul lumii mai doreşte să-şi plaseze banii în obligaţiuni sau acţiuni americane.”
Aprecierea euro faţă de dolar
De la 1 aprilie, euro s-a apreciat cu peste 5% faţă de dolar, în urma introducerii de către Trump a tarifelor vamale de bază de 10% pentru toate economiile şi taxe suplimentare de 20% pentru Uniunea Europeană. Decizia preşedintelui american de a suspenda aplicarea acestor tarife pentru 90 de zile a provocat cea mai mare creştere zilnică a euro din 2015 încoace. Vineri, euro a depăşit pragul de 1,14 dolari, susţinut de creşterea declanşată de un plan masiv de cheltuieli anunţat de Germania.
Deşi un euro puternic este privit de unii oficiali ca un semn al consolidării statutului monedei ca jucător global, analiştii avertizează că aprecierea monedei unice poate afecta exportatorii europeni, care au beneficiat până acum de un euro mai slab în perioadele de încetinire economică globală.
Repatriere masivă de capital
Aprecierea euro este generalizată: moneda a atins un maxim de 17 luni faţă de lira sterlină şi se află la cele mai ridicate niveluri din ultimii 11 ani faţă de yuanul chinezesc, atingând un record şi în raport cu un coş ponderat de valute. Valute considerate sigure, precum yenul japonez şi francul elveţian, s-au apreciat de asemenea. Spre deosebire de aceste monede, euro tinde să se deprecieze în perioade de stres financiar, ceea ce face această evoluţie şi mai surprinzătoare.
La începutul anului, euro se tranzacţiona în jurul valorii de 1,03 dolari, iar mulţi analişti anticipau o scădere sub pragul de 1 dolar dacă ar fi fost impuse tarife vamale. Aceste aşteptări sunt acum reevaluate semnificativ. Zona euro deţine cea mai mare parte a activelor străine denominate în dolari, iar volumul mare de active americane care pot fi vândute a crescut de la 13 trilioane de dolari în urmă cu un deceniu la 62 de trilioane în 2024.
Implicaţiile asupra pieţelor europene
„Această tendinţă poate continua atâta timp cât durează reorientarea capitalurilor,” a declarat Adam Pickett, şeful strategiei macro globale la Citi. El a comparat situaţia actuală cu cea din 2022, când acţiunile europene le-au depăşit pe cele din indicele S&P 500 pentru aproximativ şase luni, iar euro s-a apreciat cu aproximativ 10%. Totuşi, o schimbare structurală pe termen lung în ceea ce priveşte deţinerea activelor americane este mai greu de anticipat.
Strategul valutar Lefteris Farmakis de la Barclays a explicat că traderii reevaluează ipoteza iniţială conform căreia euro va fi printre monedele cele mai afectate de tarife, ceea ce explică amploarea sprintului actual. Mişcările din pieţele obligaţiunilor sugerează o creştere a nervozităţii privind datoria SUA, cu o lărgire a diferenţei de randament dintre titlurile germane şi cele americane pe 10 ani cu aproape 50 de puncte de bază.
François Villeroy de Galhau, membru al Consiliului guvernatorilor Băncii Centrale Europene, a spus că politicile lui Trump au erodat încrederea în dolar. Vasileios Gkionakis, economist-şef la Aviva Investors, a menţionat că „un curs de 1,25 dolari pentru euro este o posibilitate reală,” invocând atât fluxurile de refugiu, cât şi planul de cheltuieli anunţat de Germania.
George Sarevalos, şeful strategiei FX la Deutsche Bank, a adăugat că cererea crescută pentru datorii denominate în euro ar putea facilita cheltuieli suplimentare din partea guvernelor europene. Un euro mai puternic ar putea permite Băncii Centrale Europene să menţină dobânzile scăzute, chiar dacă tarifele vor alimenta inflaţia. Mathieu Savary, strateg-şef pentru Europa la BCA Research, a subliniat că, în mod normal, atunci când ciclul economic global este slab, euro se depreciază, dar acum acest mecanism nu mai funcţionează, ceea ce ar putea genera un risc suplimentar pentru acţiunile europene.
