Firmele americane valorifică ratele reduse ale dobânzilor în euro pentru economii de milioane de dolari
Companiile americane cu operaţiuni internaţionale profită de dobânzile mai scăzute în euro pentru a-şi reduce costurile de finanţare a datoriei, atenuând astfel impactul ratelor dobânzilor mai ridicate din SUA. Această strategie de hedging este aşteptată să se extindă dacă Rezerva Federală va continua să nu reducă dobânzile, în timp ce alte bănci centrale nu vor face la fel, conform declaraţiilor bancherilor şi consultanţilor corporativi.
Cererea pentru swapuri valutare, o strategie de hedging prin care companiile schimbă principalul împrumutului şi plăţile dobânzilor dintr-o monedă în alta, a crescut constant pe măsură ce ratele dobânzilor din Statele Unite şi alte economii majore au început să diverge. John Wahr, director de vânzări în cadrul grupului de produse derivate de la U.S. Bank, a declarat: „Am observat activitate atât în tranzacţiile noi de swap valutar, cât şi în restructurările de hedging existente, în special în fluxurile în dolari către euro asociate activităţilor de hedging a investiţiilor nete.”
Prin utilizarea swapurilor valutare pentru a converti plăţile dobânzilor din dolari în euro, companiile pot reduce costurile dobânzilor cu aproape 200 de puncte de bază, economisind astfel milioane de dolari, afirmă Jackie Bowie, managing partner şi director EMEA la firma de management al riscului Chatham Financial. De asemenea, companiile care au început să utilizeze swapurile valutare anul trecut au început să le restructureze la începutul acestui an, deoarece aceste tranzacţii au devenit mai profitabile pe măsură ce euro s-a slăbit, a adăugat Amol Dhargalkar, managing partner la Chatham Financial.
În general, companiile apelează la swapurile valutare atunci când există „un carry pozitiv” şi, de asemenea, pentru a se proteja împotriva volatilităţii cauzate de incertitudinile macroeconomice, inclusiv impactul tarifelor impuse de fostul preşedinte Donald Trump asupra inflaţiei, ratelor dobânzilor şi economiei americane. Recent, Trump a anunţat intenţia de a impune tarife de 25% pentru importurile de automobile, produse farmaceutice şi semiconductori, ceea ce ar putea accelera inflaţia şi ar putea determina Rezerva Federală să menţină ratele dobânzilor ridicate.
Cu toate acestea, fluxul de swapuri este temperat, deoarece directorii financiari sunt precauţi în privinţa creării de expuneri valutare derivate care ar putea creşte riscul pierderilor mark-to-market dacă monedele străine devin mai puternice. Dacă moneda străină s-ar întări în raport cu dolarul, acest lucru ar putea reduce economiile realizate din dobânzi pentru companiile care utilizează swap-urile, explică Eric Merlis, co-director al pieţelor globale la Citizens din Boston. Marc Fratepietro, co-director al pieţelor de capital de datorie globale la Deutsche Bank, a adăugat: „Dacă euro sau alte valute străine devin mai puternice faţă de dolar, costurile dobânzilor ar putea creşte din nou, reducând economiile obţinute prin swapuri.”
În ciuda acestor riscuri, pentru companiile care nu au realizat încă aceste tranzacţii, aceasta ar putea reprezenta o oportunitate atractivă, atât din perspectiva diferenţialului de dobândă, cât şi din cea a evoluţiei valutelor.
