Împrumuturi comune în Uniunea Europeană
Uniunea Europeană se confruntă cu o întrebare crucială: ar trebui să împrumute bani ca o entitate unică? Această temă a generat controverse în rândul statelor membre, iar Comisia Europeană, condusă de președinta Ursula von der Leyen, a propus extinderea capacității Bruxelles-ului de a împrumuta sume considerabile de la investitori internaționali. Propunerea a fost anunțată pe 16 iulie și este parte a bugetului pe șapte ani al UE.
Conform planului, datoria la nivelul UE va fi limitată în principal la finanțarea eforturilor legate de războiul din Ucraina, răspunsuri la crize neprevăzute și plăți specifice către guvernele statelor membre. Totuși, această inițiativă se confruntă cu opoziția puternică a țărilor nordice, precum Germania și Țările de Jos, cunoscute pentru aversiunea lor față de împrumuturile excesive. Acestea consideră că datoria comună reprezintă o amenințare pentru integritatea proiectului european.
Opoziția statelor economice
Ministrul german pentru Europa, Gunther Krichbaum, a declarat că „nu putem avea programe finanțate din împrumuturi”, chiar dacă Germania a început să își revizuiască poziția privind cheltuielile interne finanțate din datorii. Opoziția țărilor frugale a dus la eliminarea datoriei comune din negocieri până în 2020, când a fost acordată Bruxelles-ului puterea de a emite obligațiuni și de a oferi subvenții pentru a contracara impactul economic al pandemiei de Covid-19, dar cu condiția ca aceasta să fie o măsură unică.
Comisia Europeană consideră că această propunere ar putea reduce dependența bugetului de contribuțiile țărilor membre reticente, care reprezintă o sursă majoră de venituri pentru UE. Susținătorii ideii argumentează că emiterea de datorii comune ar putea oferi Comisiei pârghii pentru a impune condiții plăților către guvernele naționale, orientându-le spre cheltuieli benefice pentru Uniune.
Beneficiile și riscurile împrumuturilor comune
Împrumuturile comune sunt atractive pentru țările cu datorii mari, cum ar fi Italia și Franța, deoarece oferă rate ale dobânzii mai mici comparativ cu împrumuturile individuale. Totuși, țările frugale se tem că vor fi responsabile colectiv pentru datoriile neachitate ale altor state membre. Un diplomat anonim a subliniat că „împrumuturile nu fac decât să transfere povara financiară către viitor” fără a rezolva problemele de fond.
Conform propunerii de buget, țările vor putea solicita împrumuturi UE pe care vor trebui să le ramburseze, în cazul în care cheltuielile depășesc sumele inițiale alocate. Deși aceasta este o idee contestată de țările frugale, susținătorii ei argumentează că nu există riscuri financiare, având în vedere că niciun stat membru nu a eșuat în rambursarea împrumuturilor UE până acum.
Reacția piețelor și perspectivele viitoare
Piețele financiare tratează actualmente datoria comună a UE ca pe o obligațiune emisă de organizații supranaționale. Comisia dorește ca aceasta să fie considerată obligațiuni de stat, ceea ce ar putea reduce costurile de împrumut. Datoria UE beneficiază de un rating AAA, fiind apreciată de investitori, iar marii investitori, cum ar fi fondurile de pensii, achiziționează aceste obligațiuni pentru diversificarea portofoliului.
Cu toate acestea, pentru ca datoria comună să rivalizeze cu obligațiunile suverane, UE trebuie să dezvolte o piață consistentă și lichidă de obligațiuni. Economistul Olivier Blanchard susține că o astfel de piață este esențială pentru creșterea cererii de euro la nivel global.
Concluzie
Propunerea de împrumuturi comune a Uniunii Europene ridică întrebări complexe despre viitorul fiscal al blocului comunitar, generând atât oportunități, cât și riscuri pentru statele membre. O gestionare eficientă a acestei inițiative ar putea transforma modul în care UE abordează crizele financiare, dar va necesita consens și cooperare între statele membre.
